Le journal des finances - COMPOBAIE : Un redressement qui reste à confirmer
Le redressement des comptes de ce fabricant de portes, de fenêtres et de volets prémontés et directement livrés sur les chantiers fait figure d'Arlésienne depuis trois ans 2006 devrait enfin voir la patience des actionnaires récompensée pour cette société apparue au Marché Libre le 4 novembre 1999 à un cours de 12 euros. Car, avec une plus-value de 1,2 million d'euros dégagée sur l'opération de lease back réalisée sur la principale usine du groupe, située à Marsac, dans les Landes, et un résultat net tout juste à équilibre à la fin du premier semestre 2006 (- 33 OGO euros), Compobaie n'a jamais été aussi près du but Après avoir déployé, au cours de ces dernières années, un outil industriel composé de dix sites de production répartis sur toute la France et engagé des mesures de restructuration pour alléger la masse salariale de 300 000 euros en année pleine, la direction du groupe entend désormais récolter les fruits de sa stratégie Cette dernière s'est traduite, à la fin du premier semestre 2006, par un retour à un modeste bénéfice d'exploitation de 267 000 euros, faisant ressortir une marge de 1,34 %. Pour l'ensemble de l'exercice 2006, nous tablons sur un résultat net de 1,35 million d'euros, pour un chiffre d'affaires en croissance de 1,79 %, à 36,85 millions Ce retour au profit devrait permettre de redresser au moins partiellement la situation bilantielle du groupe, qui restait préoccupante, fin 2005, avec un endettement net près de 7 fois supérieur aux fonds propres. A la fin de l'année dernière, l'endettement net devait revenir à 1,4 fois la situation nette. Pour 2007, nous visons un chiffre d'affaires de 39,2 millions d'euros et un bénéfice net de 384 DOO euros. Si la société apparaît faiblement valorisée sur la base d'une valeur d'entreprise correspondant à 0,22 fois et 0,21 fois le chiffre d'affaires estimé pour 2006 et 2007, le redressement de Compobaie mérite d'être confirme avant de prendre position, la direction ayant souvent, par le passé, douché les espoirs des actionnaires. Le titre manque également cruellement de liquidité * NOTRE CONSEIL : rester à l'écart de la valeur avec un objectif de cours de 10 euros.
