Compobaie : le retour de la croissance du chiffre d'affaires se confirme (le journal des finances)
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Ce spécialiste de la fabrication de portes, fenêtres et volets directement livrés sur les chantiers aurait-il fini de manger son pain noir ? Ce n'est pas improbable, même s'il convient d'être extrement prudent sur cette affaire inscrite au Marché Libre depuis le 4 novembre 1999 et dont les prévisions établies n'ont jamais été tenues.
Le chiffe d'affaires, qui s'était replié de 6,55 %, pour retomber à 31.12 millions d'euros l'an dernier dans un marché de la construction de maisons individuelles pourtant dynamique, a retrouvé le chemin de la croissance au cours des huit premiers mois de l'exercice 2005. Il s'élève à 23,5 millions d'euros, en preogression de 17,7 %. Cette nouvelle tendance résulte de la reprise en main - directement par le président Jean-Jacques anglade - de l'équipe commerciale et d'un développement de l'activité depuis un an sur le créneau du marché d ela maison individuelle groupée (résidence de maisons). Une réorientation stratégique qui permet à Compobaie de travailler notemment avec les leaders de la promotion en France tels que Kaufman & Broad ou Nexity. La part du chiffre d'affaires réalisée à fin Août sur ce secteur de la maison individuelle groupée a représenté 10,6 % des facturations globales. L'objectif est que ce pôle représente 15 % du carnet de commandes en fin d'année. Compobaie dispose d'une bonne visibilité sur les cinq derniers mois de l'année grâce à un montant de commandes d e12 millions d'Euros à fin Août, qui correspond à 3,5 mois d'activité. autant dire que le chiffre d'affaire de 2005 qui devrait tourné autour de 36,5 millions d'euros, selon la direction, est pour ainsi dire acquis.
Pour autant, cette reprise d'activité va-t-elle enfin se traduire au niveau des résultats ? Rapelons que l'an dernier le groupe, qui avait souffert d'un sous-emploi de son personnel, avait perdu 0,81 million d'Euros. Trahi jusqu'à présent par son optimisme méridional, le président Jean Jacques Anglade, semble avoir changé son fusil d'épaule en jouant la carte d ela prudence. Il a préféré réduire son estimation de bénéfice pour 2005 de 1 à 0,5 million d'euros (notre prévision est de 0,3 million), quitte à surprendre agréablrement le marché. Les comptes du premier semestre, qui seront connus début Octobre, devraient être à l'équilibre.
au-delà de la reprise de l'activité, cette amélioration du compte d'exploitation proviendra de la stabilisation des amortissements. L'important programme d'investissements touche en effet à sa fin après la livraison, au mois de Juillet dernier, d'une dixième usine de production située dans la Somme qui sera amenée à couvrir géographiquement tout le nord de la France. De même l'endettement net, véritable talon d'chille du groupe (la dette nette représentait 2,7 fois les fonds propores fin 2004), ne devrait logiquement plus augmenter.
Pour 2006, la direction prévoit un chioffre d'affaires de 40 millions d'euros et une marge nette de 3 % correspondant à un bénéfice net de 1,2 million.
Nous préférons retenir l'hypothèse d'un résultat de 0,6 million. Notre prudence à l'égart de ce dossier depuis les niveaux de 22,10 euros atteints en Avril 2001 a été payante. Nous maintenons notre conseil de rester à l'écart du titre, dans l'attente d ela publication des résultats semestriels début Octobre et de la confirmation d'un retour à l'équilibre des comptes.
